新年伊始，美元指数乘势站上91点关口。市场普遍认为，年内美元将沿袭强势，美元指数冲上百点指日可待。但近几日人民币币值美元汇率未因美元大涨而明显升值，而是呈现出宽幅波动格局。分析人士指出，尽管年内美元走强对人民币包含一定升值压力，但考虑到人民币国际化急剧前进、贸易顺差未来将会持续低企等因素，人民币中长期不具趋势性升值动力;短期而言，外管局限制银行结售汇头寸管理、银行间市场人民币流动性趋紧预期强化，堪称对人民币汇率具备向下承托。

　　牛气冲天美元指数迫近92　　从2014年下半年开始，美元走强的脚步就早已势不可挡。截至去年12月，美元指数从80点附近一路上攻打，年末乘势站上90点关口，刷新了最近二十三年的半年仅次于涨幅。2015年伊始，美元依旧是牛气冲天。1月1日至6日，美元指数四连阳，乘势突破91关口，7日亚市最低碰至91.89点，直扑92点大关。

　　本轮美元贬值主要归功于美国经济周期和货币政策周期的领先性。金融危机后美国经济在超常规货币扩展性刺激下首度重返常态，在经济增长速度回落、就业率急剧上升的背景下，美联储在去年10月份月完结分析严格(QE)，打开了货币正常化进程。市场普遍认为，美联储启动加息只剩时间早晚问题，今年6月将是首次加息的脆弱时点，预计到2015年末联储基准利率将渐渐升到1%。　　而与此同时，作为美元指数中权重仅次于的两个货币品种，欧元和日元面对的形势与美元相反忽略。

经济方面，欧元区和日本经济衰退节奏显著迟缓于美国。去年10月，IMF下调美国2015年经济增长速度至3.1%，同时将欧元区和日本的经济增长速度分别上调至1.3%和0.8%。货币政策方面，在经济下滑、通缩压力激化的背景下，欧日央行陷于持续扩展资产负债表的泥潭。2014年，欧洲央行先后发售降息、实行存款胜利率、量长加码等措施。

1月2日，欧洲央行行长德拉吉似乎将启动大规模出售政府债券的全面QE，造成当日欧元币值美元一声下跌，美元指数全天大上涨将近1%;无独有偶，日本央行在去年10月底车祸宣告减缓货币扩展，意味著其严格的步伐仍未间断。　　目前来看，市场普遍认为，在美国与欧日经济、货币政策方向持续背道而驰的背景下，2015年美元具备之后走强的动力，美元指数未来将会在时隔12年后再度站上100点大关。　　人民币不具长年升值基础　　在美元转入牛市的背景下，去年最后两月,人民币币值美元汇率经常出现了一波阶段性升值。

考虑到中国与美国也不存在经济和货币政策差异，不利劣收窄、资金外流的有可能，市场偏向于指出今年人民币对美元将忍受升值压力。不过，从近日人民币币值美元汇率展现出看，人民币依旧呈现更为结实的运营特征。

　　数据表明，1月6日，美元指数收于91.61点，缔造逾九年新纪录。而1月7日，人民币币值美元中间价虽小幅回升13基点至6.1269，但仍坐落于去年3月以来的比较高位。债券汇率方面，在美元走高、中间价上调的背景下，人民币币值美元债券汇率7日收于6.2125，反而较上一交易日微涨5基点。

从更加长时间来看，虽然人民币债券汇率在2014年整体小幅升值，但若从去年3月份算数起，亦并未瓦解6.10-6.30的运营区间，只不过双向波动的幅度较中间价更加显著。　　市场人士回应，尽管美元走强，但境内市场结售汇情况仍更为平衡。一方面，外汇管理局近日规定，银行结售汇综合头寸仍然挂勾外汇贷存比，使得银行保有美元头寸的市场需求上升;另一方面，下周又有A股IPO集中于申购，预计银行间市场资金面惧面对趋紧。

两项因素变换，使得机构短期结汇市场需求下降，对人民币汇率构成向下承托。　　就中长期而言，分析人士认为，美元走强带给升值压力固然显而易见，但人民币并不具备趋势性升值的基础。首先，人民币于是以寻求国际化，要求了人民币币值有适当保持稳定;其次，海外经济衰退虽然较慢但却是在回落，再加政府大力前进“一带一路”等“回头过来”战略，我国出口快速增长未来将会持续完全恢复，外贸顺差未来将会持续低企并对人民币构成承托;第三，必要升值虽不利于出口，但也须要防止较慢升值有可能引起的资本大规模外流以及由此对我国资本市场导致的冲击，因此货币当局有适当采取措施来平稳汇率预期。而可观的外汇储备、中间价指导作用，以及央行未几乎放松资本管制和退出外汇管制，也表明出有当局享有充裕的平稳预期手段。

　　值得注意的是，过去一段时间，在央行渐渐解散日常介入的背景下，人民币债券汇率呈现自发性的双向波动、有升有被贬格局，一定程度上体现出有人民币汇率已基本转入平衡状态。有分析人士预计，2015年人民币汇率有可能之后呈现出宽幅波动、双向波动格局，债券汇率波动区间或在6.00-6.30。

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